Дефолтные свопы (credit default swap, CDS) - их роль в кризисе...

Особую роль в финансовом кризисе сыграли

рисковые финансовые инновации, такие как дефол-

тные свопы (credit default swap, CDS) по договорам

ипотечного кредитования и секьюритизиация. По

словам американского экономиста, лауреата Но-

белевской премии по экономике 2001 г. за анализ

рынков с асимметричной информацией М. Спенса,

из инструмента распределения и уменьшения риска

они превратились в инструмент его сокрытия [13].

На первый взгляд, CDS открывают новые воз-

можности для развития ипотеки:

− их эмитентом могут выступать банки, пенси-

онные и инвестиционные фонды, страховые

компании, корпорации и даже частные лица,

чьи ресурсы вовлекаются в рынок ипотеки;

− поскольку риск взят на себя третьей стороной,

резервы на возможные потери по ссудам банк

может разморозить;

− отсутствие обязательных резервов делает

CDS дешевле, чем обычное страхование, где

создание резервов обязательно и закреплено

законодательно.

С 2003 г. объем мирового рынка CDS ежегод-

но удваивался и к концу 2007 г. составил уже 62,2

трлн долл., при этом ВВП США – 13,8 трлн долл.,

мира – 55 трлн долл. (по оценкам Международной

ассоциации торговцев свопами и деривативами

[10]. CDS выступает инструментом в механизме

секьюритизации.

Дефолтные свопы (credit default swap, CDS) - их роль в кризисе...

Особую роль в финансовом кризисе сыграли

рисковые финансовые инновации, такие как дефол-

тные свопы (credit default swap, CDS) по договорам

ипотечного кредитования и секьюритизиация. По

словам американского экономиста, лауреата Но-

белевской премии по экономике 2001 г. за анализ

рынков с асимметричной информацией М. Спенса,

из инструмента распределения и уменьшения риска

они превратились в инструмент его сокрытия [13].

На первый взгляд, CDS открывают новые воз-

можности для развития ипотеки:

− их эмитентом могут выступать банки, пенси-

онные и инвестиционные фонды, страховые

компании, корпорации и даже частные лица,

чьи ресурсы вовлекаются в рынок ипотеки;

− поскольку риск взят на себя третьей стороной,

резервы на возможные потери по ссудам банк

может разморозить;

− отсутствие обязательных резервов делает

CDS дешевле, чем обычное страхование, где

создание резервов обязательно и закреплено

законодательно.

С 2003 г. объем мирового рынка CDS ежегод-

но удваивался и к концу 2007 г. составил уже 62,2

трлн долл., при этом ВВП США – 13,8 трлн долл.,

мира – 55 трлн долл. (по оценкам Международной

ассоциации торговцев свопами и деривативами

[10]. CDS выступает инструментом в механизме

секьюритизации.

Почему дефолт США невозможен технически?

Компьютерные системы не допустят дефолта США, даже если страна перестанет платить по своим обязательствам
По мнению многих экономистов,  в один прекрасный день Соединенные Штаты не смогут или не захотят платить по своему долгу.
Что произойдет в этом случае на мировых рынках и в мире вообще, предсказать не берется никто. 
Нет ни малейшего сомнения в том, что каждый раз будут поднимать потолок госдолга. Погрузить мир в хаос члены американского парламента не рискнут, по крайней мере, из чувства самосохранения.
С другой стороны, появляется все больше оснований считать, что дефолт США, которым в последнее время активно пугают мир все - от экспертов-аналитиков до политиков и астрологов, невозможен просто технически. Данный сценарий просто не заложен в действующие на рынке компьютерные системы.
Если будет нарушена 14-я поправка к конституции США, согласно которой страна всегда должна платить по своим счетам, компьютеры просто перестанут обрабатывать торги Treasuries.
Торговля американскими гособлигациями осуществляется через систему ФРС Fedwire. Согласно установленным алгоритмам, они не могут быть перепроданы, если по ним истек срок погашения. Когда на руках у инвесторов окажутся бумаги с просроченными сроками погашения, им придется дожидаться, пока Минфин выкупит свои долговые обязательства.
Есть еще одна техническая сложность,  компьютеры автоматически удаляют из систем бонды с истекшим сроком погашения. В связи с чем система, скорее всего, просто ликвидирует долговые обязательства, несмотря на то что платеж по ним так и не поступил. 
Все вместе это в очередной раз свидетельствует о том, что в кризисе американской долговой пирамиды не заинтересован никто - ни те, кто продолжает занимать в огромном количестве, ни те, кто с радостью предоставляет такие займы. По сути, данный феномен давно уже является достоянием не одних только США, но и всего мира. Способов изменить данную модель, давно уже работающую вопреки классическим законам экономики, пока не найдено. А значит, нельзя исключать, что со временем это приведет к появлению новых экономических законов, описывающих, в том числе и такую ситуацию. Ибо альтернатива этому в виде глобального хаоса не устраивает сегодня никого.