Особую роль в финансовом кризисе сыграли
рисковые финансовые инновации, такие как дефол-
тные свопы (credit default swap, CDS) по договорам
ипотечного кредитования и секьюритизиация. По
словам американского экономиста, лауреата Но-
белевской премии по экономике 2001 г. за анализ
рынков с асимметричной информацией М. Спенса,
из инструмента распределения и уменьшения риска
они превратились в инструмент его сокрытия [13].
На первый взгляд, CDS открывают новые воз-
можности для развития ипотеки:
− их эмитентом могут выступать банки, пенси-
онные и инвестиционные фонды, страховые
компании, корпорации и даже частные лица,
чьи ресурсы вовлекаются в рынок ипотеки;
− поскольку риск взят на себя третьей стороной,
резервы на возможные потери по ссудам банк
может разморозить;
− отсутствие обязательных резервов делает
CDS дешевле, чем обычное страхование, где
создание резервов обязательно и закреплено
законодательно.
С 2003 г. объем мирового рынка CDS ежегод-
но удваивался и к концу 2007 г. составил уже 62,2
трлн долл., при этом ВВП США – 13,8 трлн долл.,
мира – 55 трлн долл. (по оценкам Международной
ассоциации торговцев свопами и деривативами
[10]. CDS выступает инструментом в механизме
