Показатели состояния рынка ценных бумаг.

Состояние рынка ценных бумаг можно оценить по нескольким основным показателям, рассчитываемым отдельно для рынка акций и для рынка долговых инструментов (преимущественно облигаций).

Основным из них является отношение капитализации рынка акций (облигаций) к ВВП (определяется как отношение объема находящихся в обращении соответствующих ценных бумаг к ВВП).

Проблемы сравнения рынков акций (облигаций) для стран с формирующимися и развивающимися финансовыми рынками усложняются тем, что ликвидность этих рынков низка либо они практически неликвидны. Вследствие этого общий объем капитализации не является полностью информативным показателем относительно размера ликвидной массы акций (либо облигаций), принимающих участие в обращении. Поэтому реальное качественное состояние национального рынка ценных бумаг и уровень его стабильности можно определить, анализируя вместе с объемом капитализации объем обращения акций (облигаций), что характеризует ликвидность рынка. Уровень ликвидности рынка определяется как отношение объема оборота соответствующего финансового инструмента к объему капитализации рынка.

Правовое регулирование рынка ценных бумаг

Правовое регулирование рынка ценных бумаг является объектом изучения предпринимательского и гражданского права. В рамках предпринимательского права основное внимание уделяется предпринимательской деятельности субъектов рынка ценных бумаг, прежде всего деятельности профессиональных участников. Исследование же ценных бумаг как объектов права — предмет гражданского права .

Показатели состояния рынка ценных бумаг.

Состояние рынка ценных бумаг можно оценить по нескольким основным показателям, рассчитываемым отдельно для рынка акций и для рынка долговых инструментов (преимущественно облигаций).

Основным из них является отношение капитализации рынка акций (облигаций) к ВВП (определяется как отношение объема находящихся в обращении соответствующих ценных бумаг к ВВП).

Проблемы сравнения рынков акций (облигаций) для стран с формирующимися и развивающимися финансовыми рынками усложняются тем, что ликвидность этих рынков низка либо они практически неликвидны. Вследствие этого общий объем капитализации не является полностью информативным показателем относительно размера ликвидной массы акций (либо облигаций), принимающих участие в обращении. Поэтому реальное качественное состояние национального рынка ценных бумаг и уровень его стабильности можно определить, анализируя вместе с объемом капитализации объем обращения акций (облигаций), что характеризует ликвидность рынка. Уровень ликвидности рынка определяется как отношение объема оборота соответствующего финансового инструмента к объему капитализации рынка.

Правовое регулирование рынка ценных бумаг

Правовое регулирование рынка ценных бумаг является объектом изучения предпринимательского и гражданского права. В рамках предпринимательского права основное внимание уделяется предпринимательской деятельности субъектов рынка ценных бумаг, прежде всего деятельности профессиональных участников. Исследование же ценных бумаг как объектов права — предмет гражданского права .

Нефть и бюджет стран экспортеров и их взаимосвязь.

Если нефть оста­нет­ся на уровне около $50 за бар­рель, боль­шин­ство стран в ре­ги­оне ис­чер­па­ет ва­лют­ные ре­зер­вы за пять лет или мень­ше, мрач­но обе­ща­ет до­клад Меж­ду­на­род­но­го ва­лют­но­го фонда, опуб­ли­ко­ван­ный на про­шлой неде­ле. Это в первую оче­редь ка­са­ет­ся ли­де­ра ОПЕК — Са­у­дов­ской Ара­вии, — а также Омана и Бах­рей­на.
По оцен­кам МВФ, низ­кие сы­рье­вые цены толь­ко в этом году уни­что­жат 360 млрд дол­ла­ров ре­зер­вов в ре­ги­оне.
Цены на нефть, ко­то­рые в про­шлом году ко­ле­ба­лись на уровне $100 за бар­рель, в этом рух­ну­ли до $45, и огром­ный про­фи­цит бюд­же­та ближ­не­во­сточ­ных стран быст­ро пре­вра­ща­ет­ся в не менее вну­ши­тель­ный де­фи­цит. Мно­гие из них вы­нуж­де­ны вле­зать в непри­кос­но­вен­ные за­па­сы, чтобы пе­ре­ждать бурю. МВФ пишет:
«Стра­нам-экс­пор­те­рам нефти при­дет­ся скор­рек­ти­ро­вать по­ли­ти­ку рас­хо­дов и до­хо­дов, чтобы обес­пе­чить фи­нан­со­вую устой­чи­вость».
Па­де­ние цен на нефть неудач­но сов­па­ло с пе­ри­о­дом роста рас­хо­дов — мно­гие из этих стран с тру­дом справ­ля­ют­ся с на­си­ли­ем в ре­ги­оне и тур­бу­лент­но­сти на фи­нан­со­вых рын­ках.
Саудовской Аравии становится тесно
По оцен­кам МВФ, чтобы сба­лан­си­ро­вать бюд­жет, Са­у­дов­ской Ара­вии нужно про­да­вать нефть по цене около $106. У ко­ро­лев­ства вряд ли хва­тит ре­зер­вов на пять лет с ценой $50 за бар­рель.
Вот по­че­му стра­на стре­ми­тель­но пред­при­ни­ма­ет меры по эко­но­мии. Ко­ро­лев­ство не толь­ко по­лу­чи­ло 4 млрд дол­ла­ров от про­да­жи об­ли­га­ций в этом году; за по­след­ние шесть ме­ся­цев его цен­траль­ный банк вывел из ком­па­ний по управ­ле­нию ак­ти­ва­ми, таких как BlackRock, 70 млрд дол­ла­ров.
В этом году, после несколь­ких лет го­ло­во­кру­жи­тель­но­го про­фи­ци­та, де­фи­цит те­ку­ще­го счета в Са­у­дов­ской Ара­вии взле­тит до 20% от ВВП, счи­та­ют ана­ли­ти­ки Capital Economics. Ре­зер­вы стра­ны по-преж­не­му обиль­ны — почти 700 млрд дол­ла­ров, но эта сумма быст­ро со­кра­ща­ет­ся.
Урезание трат не за горами
Са­у­дов­ская Ара­вия вряд ли по­вы­сит на­ло­ги, од­на­ко стра­на го­то­ва со­кра­тить хотя бы неко­то­рые ста­тьи рас­хо­дов. Это едва ли кос­нет­ся со­ци­аль­ных про­грамм и во­ен­ных рас­хо­дов: ли­де­ры го­су­дар­ства опа­са­ют­ся по­вто­ре­ния Араб­ской весны 2011 года. Генри Смит, за­ме­сти­тель ди­рек­то­ра кон­сал­тин­го­вой ком­па­нии Control Risks в Дубае, го­во­рит:
«В усло­ви­ях ре­ги­о­наль­ных кон­флик­тов и внут­рен­ней неста­биль­но­сти ра­бо­та над со­ци­аль­ны­ми обя­за­тель­ства­ми — важ­ная часть по­ли­ти­че­ской игры».
Тем не менее Смит счи­та­ет, что дру­гие круп­ные го­су­дар­ствен­ные про­ек­ты уже по­па­ли под го­раз­до более при­сталь­ное вни­ма­ние:
«Неко­то­рые из про­ек­тов, не столь важ­ные эко­но­ми­че­ски, по­не­мно­гу ото­дви­га­ют­ся на вто­рой план».
Иран и Ирак под угрозой
Для Ирана поз­во­ля­ю­щая сба­лан­си­ро­вать бюд­жет сто­и­мость нефти оце­ни­ва­ет­ся в $72; если сырье оста­нет­ся де­ше­вым, стра­на смо­жет вы­дер­жи­вать это мень­ше 10 лет, счи­та­ют в МВФ. Если взгля­нуть на со­се­дей, это ка­жет­ся не такой уж жут­кой пер­спек­ти­вой. Но бу­ду­щее Ирана неяс­но: пока нель­зя оце­нить по­след­ствия гря­ду­ще­го сня­тия санк­ций и роста до­бы­чи нефти, ко­то­рый ожи­да­ет­ся в ре­зуль­та­те ядер­но­го со­гла­ше­ния с За­па­дом.
У Ирака, по дан­ным МВФ, не оста­лось почти ни­ка­ких ре­зер­вов. Стра­на усту­пи­ла зна­чи­тель­ные тер­ри­то­рии бо­е­ви­кам ИГИЛ и с тру­дом справ­ля­ет­ся с внут­рен­ни­ми кон­флик­та­ми. МВФ пре­ду­пре­жда­ет:
«На­си­лие все силь­нее за­тра­ги­ва­ет граж­дан­ские лица и имеет осо­бен­но нега­тив­ное вли­я­ние на уро­вень до­ве­рия и де­ло­вые ожи­да­ния, а сле­до­ва­тель­но, и на эко­но­ми­че­скую ак­тив­ность».
Бах­рейн тоже на­хо­дит­ся под се­рьез­ным фи­нан­со­вым дав­ле­ни­ем — с вы­со­кой ве­ро­ят­но­стью стра­на ис­чер­па­ет свои ре­зер­вы за пять лет. Ее внеш­ний долг уже до­ста­точ­но велик, а де­фи­цит бюд­же­та на­блю­да­ет­ся несколь­ко лет под­ряд.
Джей­сон Тави, эко­но­мист Capital Economics по Ближ­не­му Во­сто­ку, го­во­рит:
«Они на­хо­дят­ся в до­воль­но тя­же­лой си­ту­а­ции. Им при­дет­ся пойти на более стро­гие меры эко­но­мии».
ОАЭ, Кувейт и Катар могут десятилетиями выживать при $50 за баррель
Тем не менее несколь­ко стран хо­ро­шо под­го­тов­ле­ны, это Ку­вейт, Катар и Объ­еди­нен­ные Араб­ские Эми­ра­ты.  Этим стра­нам не нужны за­об­лач­ные цены на нефть, чтобы сба­лан­си­ро­вать бюд­жет.
Для Ку­вей­та например неф­тя­ная «цена без­убы­точ­но­сти» оце­ни­ва­ет­ся МВФ всего в $49 — лишь немно­гим выше те­ку­ще­го уров­ня. Для Ка­та­ра, где прой­дет ЧМ-2022, ма­ги­че­ское число рав­ня­ет­ся $56, а ОАЭ необ­хо­ди­ма нефть по $73.
 Эти три стра­ны ско­пи­ли неф­тя­ных денег, ко­то­рые могут спа­сти их в тя­же­лые вре­ме­на. По данным МВФ  у ОАЭ до­ста­точ­но бюд­жет­ных ре­зер­вов, чтобы тер­петь $50 за бар­рель почти 30 лет. Катар и Ку­вейт спо­соб­ны вы­дер­жи­вать низ­кие цены почти 25 лет.

Нефть и бюджет стран экспортеров и их взаимосвязь.

Если нефть оста­нет­ся на уровне около $50 за бар­рель, боль­шин­ство стран в ре­ги­оне ис­чер­па­ет ва­лют­ные ре­зер­вы за пять лет или мень­ше, мрач­но обе­ща­ет до­клад Меж­ду­на­род­но­го ва­лют­но­го фонда, опуб­ли­ко­ван­ный на про­шлой неде­ле. Это в первую оче­редь ка­са­ет­ся ли­де­ра ОПЕК — Са­у­дов­ской Ара­вии, — а также Омана и Бах­рей­на.
По оцен­кам МВФ, низ­кие сы­рье­вые цены толь­ко в этом году уни­что­жат 360 млрд дол­ла­ров ре­зер­вов в ре­ги­оне.
Цены на нефть, ко­то­рые в про­шлом году ко­ле­ба­лись на уровне $100 за бар­рель, в этом рух­ну­ли до $45, и огром­ный про­фи­цит бюд­же­та ближ­не­во­сточ­ных стран быст­ро пре­вра­ща­ет­ся в не менее вну­ши­тель­ный де­фи­цит. Мно­гие из них вы­нуж­де­ны вле­зать в непри­кос­но­вен­ные за­па­сы, чтобы пе­ре­ждать бурю. МВФ пишет:
«Стра­нам-экс­пор­те­рам нефти при­дет­ся скор­рек­ти­ро­вать по­ли­ти­ку рас­хо­дов и до­хо­дов, чтобы обес­пе­чить фи­нан­со­вую устой­чи­вость».
Па­де­ние цен на нефть неудач­но сов­па­ло с пе­ри­о­дом роста рас­хо­дов — мно­гие из этих стран с тру­дом справ­ля­ют­ся с на­си­ли­ем в ре­ги­оне и тур­бу­лент­но­сти на фи­нан­со­вых рын­ках.
Саудовской Аравии становится тесно
По оцен­кам МВФ, чтобы сба­лан­си­ро­вать бюд­жет, Са­у­дов­ской Ара­вии нужно про­да­вать нефть по цене около $106. У ко­ро­лев­ства вряд ли хва­тит ре­зер­вов на пять лет с ценой $50 за бар­рель.
Вот по­че­му стра­на стре­ми­тель­но пред­при­ни­ма­ет меры по эко­но­мии. Ко­ро­лев­ство не толь­ко по­лу­чи­ло 4 млрд дол­ла­ров от про­да­жи об­ли­га­ций в этом году; за по­след­ние шесть ме­ся­цев его цен­траль­ный банк вывел из ком­па­ний по управ­ле­нию ак­ти­ва­ми, таких как BlackRock, 70 млрд дол­ла­ров.
В этом году, после несколь­ких лет го­ло­во­кру­жи­тель­но­го про­фи­ци­та, де­фи­цит те­ку­ще­го счета в Са­у­дов­ской Ара­вии взле­тит до 20% от ВВП, счи­та­ют ана­ли­ти­ки Capital Economics. Ре­зер­вы стра­ны по-преж­не­му обиль­ны — почти 700 млрд дол­ла­ров, но эта сумма быст­ро со­кра­ща­ет­ся.
Урезание трат не за горами
Са­у­дов­ская Ара­вия вряд ли по­вы­сит на­ло­ги, од­на­ко стра­на го­то­ва со­кра­тить хотя бы неко­то­рые ста­тьи рас­хо­дов. Это едва ли кос­нет­ся со­ци­аль­ных про­грамм и во­ен­ных рас­хо­дов: ли­де­ры го­су­дар­ства опа­са­ют­ся по­вто­ре­ния Араб­ской весны 2011 года. Генри Смит, за­ме­сти­тель ди­рек­то­ра кон­сал­тин­го­вой ком­па­нии Control Risks в Дубае, го­во­рит:
«В усло­ви­ях ре­ги­о­наль­ных кон­флик­тов и внут­рен­ней неста­биль­но­сти ра­бо­та над со­ци­аль­ны­ми обя­за­тель­ства­ми — важ­ная часть по­ли­ти­че­ской игры».
Тем не менее Смит счи­та­ет, что дру­гие круп­ные го­су­дар­ствен­ные про­ек­ты уже по­па­ли под го­раз­до более при­сталь­ное вни­ма­ние:
«Неко­то­рые из про­ек­тов, не столь важ­ные эко­но­ми­че­ски, по­не­мно­гу ото­дви­га­ют­ся на вто­рой план».
Иран и Ирак под угрозой
Для Ирана поз­во­ля­ю­щая сба­лан­си­ро­вать бюд­жет сто­и­мость нефти оце­ни­ва­ет­ся в $72; если сырье оста­нет­ся де­ше­вым, стра­на смо­жет вы­дер­жи­вать это мень­ше 10 лет, счи­та­ют в МВФ. Если взгля­нуть на со­се­дей, это ка­жет­ся не такой уж жут­кой пер­спек­ти­вой. Но бу­ду­щее Ирана неяс­но: пока нель­зя оце­нить по­след­ствия гря­ду­ще­го сня­тия санк­ций и роста до­бы­чи нефти, ко­то­рый ожи­да­ет­ся в ре­зуль­та­те ядер­но­го со­гла­ше­ния с За­па­дом.
У Ирака, по дан­ным МВФ, не оста­лось почти ни­ка­ких ре­зер­вов. Стра­на усту­пи­ла зна­чи­тель­ные тер­ри­то­рии бо­е­ви­кам ИГИЛ и с тру­дом справ­ля­ет­ся с внут­рен­ни­ми кон­флик­та­ми. МВФ пре­ду­пре­жда­ет:
«На­си­лие все силь­нее за­тра­ги­ва­ет граж­дан­ские лица и имеет осо­бен­но нега­тив­ное вли­я­ние на уро­вень до­ве­рия и де­ло­вые ожи­да­ния, а сле­до­ва­тель­но, и на эко­но­ми­че­скую ак­тив­ность».
Бах­рейн тоже на­хо­дит­ся под се­рьез­ным фи­нан­со­вым дав­ле­ни­ем — с вы­со­кой ве­ро­ят­но­стью стра­на ис­чер­па­ет свои ре­зер­вы за пять лет. Ее внеш­ний долг уже до­ста­точ­но велик, а де­фи­цит бюд­же­та на­блю­да­ет­ся несколь­ко лет под­ряд.
Джей­сон Тави, эко­но­мист Capital Economics по Ближ­не­му Во­сто­ку, го­во­рит:
«Они на­хо­дят­ся в до­воль­но тя­же­лой си­ту­а­ции. Им при­дет­ся пойти на более стро­гие меры эко­но­мии».
ОАЭ, Кувейт и Катар могут десятилетиями выживать при $50 за баррель
Тем не менее несколь­ко стран хо­ро­шо под­го­тов­ле­ны, это Ку­вейт, Катар и Объ­еди­нен­ные Араб­ские Эми­ра­ты.  Этим стра­нам не нужны за­об­лач­ные цены на нефть, чтобы сба­лан­си­ро­вать бюд­жет.
Для Ку­вей­та например неф­тя­ная «цена без­убы­точ­но­сти» оце­ни­ва­ет­ся МВФ всего в $49 — лишь немно­гим выше те­ку­ще­го уров­ня. Для Ка­та­ра, где прой­дет ЧМ-2022, ма­ги­че­ское число рав­ня­ет­ся $56, а ОАЭ необ­хо­ди­ма нефть по $73.
 Эти три стра­ны ско­пи­ли неф­тя­ных денег, ко­то­рые могут спа­сти их в тя­же­лые вре­ме­на. По данным МВФ  у ОАЭ до­ста­точ­но бюд­жет­ных ре­зер­вов, чтобы тер­петь $50 за бар­рель почти 30 лет. Катар и Ку­вейт спо­соб­ны вы­дер­жи­вать низ­кие цены почти 25 лет.