Какие имеет характеристики рынки Группы РТС?..

Рынки	RTS Standard	RTS Classica	RTS Board - внебиржевой рынок	Рынок фьючерсов и опционов FORTS
Инструменты	акции российских эмитентов	акции, облигации, инвестиционные паи, ипотечные сертификаты участия, российские депозитарные расписки	акции, облигации, инвестиционные паи, иностранные ценные бумаги	фьючерсы и опционы
Модель торгов	анонимный аукцион заявок	заключение сделок на основе неанонимных котировок, а также на основе анонимного аукциона по ликвидным бумагам	выставление индикативных котировок	анонимный аукцион заявок
Депонирование активов	частичное депонирование	отсутствие предварительного депонирования, частичное депонирование по сделкам с Центральным контрагентом	отсутствие предварительного депонирования	депонирование начальной маржи
Модель расчетов	DVP на T+4	DVP Т+4, "свободная поставка" от Т+0 до Т+30	DVP, "свободная поставка" от Т+0 до Т+30	исполнение и поставка осуществляется по истечении срока обращения контрактов
Валюта котирования	RUB	USD	USD	RUB, USD, пункты
Валюта расчетов	RUB	USD, RUB	USD, RUB	RUB
Организатор торговли	ОАО "Фондовая биржа РТС"	ОАО "Фондовая биржа РТС"	-	ОАО "Фондовая биржа РТС"
Клиринговый центр	ЗАО "Клиринговый центр РТС"	ЗАО "Клиринговый центр РТС", ЗАО "ДКК"(DVP)	не используется	ЗАО "Клиринговый центр РТС"
Центральный контрагент	ЗАО "Клиринговый центр РТС"	ЗАО "Клиринговый центр РТС", по сделкам с ликвидными акциями	не используется	ЗАО "Клиринговый центр РТС"
Денежные расчеты	НКО "Расчетная палата РТС	в любом банке при использовании "свободной поставки", при использовании DVP - J.P. Morgan Chase Bank, Citibank (NY) или НКО "Расчетная палата"	в любом банке при использовании "свободной поставки", при использовании DVP - J.P. Morgan Chase Bank, Citibank (NY) или НКО "Расчетная палата"	НКО "Расчетная палата РТС"
Перерегистрация ценных бумаг	ЗАО "ДКК", ЗАО "РДК" - только по акциям ОАО "Газпром"	в любом депозитарии или реестре; при использовании DVP в ЗАО "ДКК"	в любом депозитарии или реестре	ЗАО "ДКК", ЗАО "РДК" - только по акциям ОАО "Газпром"

Вариационная маржа и механизм ее начисления...

Вариационная маржа – это сумма денег, начисляемая каждый раз по итогам клиринга, т.е. это и есть ежедневная прибыль или убыток на фьючерсном счету трейдера. Другими словами, это отражение финансового результата по итогам одной торговой сессии срочного рынка ФОРТС.

Если в результате торгов была получена прибыль, товариационная маржа будет положительной и зачислится на торговый счет. Если трейдер получил убыток, то маржа будет отрицательной и по итогам клиринга спишется со счета.

Отличие от рынка акций

На рынке акций деньги поступают на счет в тот момент, когда происходит продажа, а на фьючерсах деньги поставляются, либо списываются ежедневно, без факта продажи.

Например, торговый счет на рынке акций составляет 100р. и трейдер покупает одну акцию ГАЗПРОМа за 100р. Вскоре цена выросла до 120р., но пока акция не будет продана, реально денег на счете не прибавится – это так называемая бумажная прибыль. У трейдера просто есть акция, которая стала дороже, но ему еще нужно ее продать, чтобы получить реальную прибыль.

В случае с рынком ФОРТС ситуация иная. Трейдер покупает один фьючерс на акции ГАЗПРОМа в тот момент, когда цена ГАЗПРОМа на рынке ценных бумаг составила 100р. Стоимость фьючерса в таком случае составит примерно 10 000р. (один фьючерсный контракт идет на 100 акций). При этом для покупки фьючерса трейдер вносит гарантийное обеспечение 12% от 10 000р. или 1 200р. и становится владельцем одного фьючерса на 100 акций ГАЗПРОМа.

В конце дня цена ГАЗПРОМа выросла до 120р., соответственно стоимость фьючерса вырастет до 12 000р. Разница 2 000р. (12 т.р. – 10 т.р.) зачисляется на фьючерсный счет трейдера, хотя фьючерс еще не продан и позиция не закрыта – эта разница и есть вариационная маржа, в данном случае положительная.

На следующий день отсчет начинается с цены фьючерса 12 000р. (вчерашнее закрытие) и если рынок закроется на уровне 11 300р. – по отношению к предыдущему дню это минус 700р., то со счета будет списано 700р. (отрицательная вариационная маржа).

И так каждый день, если рынок будет идти в нужную сторону, то деньги будут ежедневно плюсоваться и плюсоваться. Если рынок пойдет в противоположную сторону, то деньги начнут списываться.

Вариационная маржа – плюсы и минусы ее начисления

Плюс в том, что прибыль поступает сразу еще до продажи фьючерса (в отличие от фондового рынка, где прибыль поступает только после того, как акция продана).

Минус в том, что если цена двигается в проигрышную для трейдера сторону, вариационная маржа будет постоянно списываться и списываться, до тех пор, пока деньги на счету не закончатся. Для того чтобы продолжать удерживать этот фьючерс, брокер может потребовать довнести денег на счет, в противном случае он имеет право принудительно закрыть позицию в убыток трейдеру.

В случае с акциями такой ситуации не возникнет, т.к. для их покупки вносится полная стоимость пакета ценных бумаг, т.е. за 100 акций трейдер заплатит 10 000р. (покупая фьючерс, трейдер платит только гарантийное обеспечение в размере примерно 12% от 10 000р.).

По какой формуле рассчитывается вариационная маржа

Официальный алгоритм расчета вариационной маржи по любому фьючерсному контракту можно найти в спецификации соответствующего фьючерса. Спецификация – это документ биржи, в котором прописаны ключевые параметры контракта. Спецификации всех российских фьючерсов можно скачать тут.